Original-Research: MS Industrie AG (von Montega AG)

Original-Research: MS Industrie AG - von Montega AG Einstufung von Montega AG zu MS Industrie AG Unternehmen: MS Industrie AG ISIN: DE0005855183 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 13.04.2018 Kursziel: 5,30 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Patrick Speck Starker Jahresabschluss und positiver Ausblick erwartet – Großkunde rechnet mit deutlicher Absatzsteigerung in 2018 MS Industrie wird bis zum 30. April den Geschäftsbericht 2017 veröffentlichen. Wir gehen davon aus, dass die Jahresziele erreicht wurden und das Unternehmen für 2018 ein solides Umsatz- und leicht überproportionales Ergebniswachstum in Aussicht stellen wird. Positiver Jahresabschluss mit starken Verbesserungen in Q4 erwartet: Für 2017 rechnen wir mit einem Umsatzplus von rund 6% auf 251,0 Mio. Euro sowie einem EBITDA von 22,3 Mio. Euro (+19% yoy). Die im November angehobene Guidance (Umsatz rund 250 Mio. Euro, deutlich verbessertes EBITDA) sollte demensprechend sicher erreicht worden sein. Für Q4 implizieren unsere Prognosen ein kräftiges organisches Wachstum von mehr als 22% auf 61,6 Mio. Euro sowie eine signifikante EBITDA-Steigerung auf 5,0 Mio. Euro (Vj.: 3,5 Mio. Euro). Dies dürfte u.E. vor allem auf einer deutlichen Belebung des Powertrain-Geschäfts beruhen, nachdem sich hier im Vorjahr die Produktionsdrosselung bei Daimler Trucks in den USA spürbar negativ auf die Umsatz- und Ergebnisentwicklung ausgewirkt hatte. Ein in 2017 verbessertes Finanzergebnis und erste positive Effekte der US-Steuerreform (Auflösung von Steuerrückstellungen) sollten zu einer noch deutlicheren Steigerung des Jahresüberschusses auf 6,3 Mio. Euro (MONe) geführt haben. Vielversprechende Perspektiven für 2018: Die anhaltend gute Entwicklung des LKW-Marktes in Europa (Jan-Feb +6,4% lt. ACEA) und in den USA legt u.E. im laufenden Jahr die Basis für weiteres Wachstum im Powertrain-Segment. Insbesondere im US-Markt ist eine anziehende Dynamik zu beobachten. So lagen die Class 8-Truckorders im März mit 46.300 Einheiten um 15% über dem Februar- bzw. 103% über dem Vorjahresniveau, womit in Q1 ein Rekordvolumen erreicht wurde. Auch Großkunde Daimler Trucks erwartet nach der positiven Entwicklung in 2017 (Truck-Absatz +13%) für 2018 eine weitere deutliche Absatzsteigerung, so dass wir den avisierte Zuwachs der Weltmotoren-Stückzahl auf 180.000 (+9% yoy) als realistisch erachten. Wir haben unsere Wachstumsprognosen daher leicht erhöht. Dennoch gehen wir davon aus, dass die Guidance 2018 erneut vorsichtig formuliert wird und wieder Spielraum für eine Anhebung im Jahresverlauf lässt. Wir rechnen damit, dass ein Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich und eine leicht überproportionale Ergebnissteigerung in Aussicht gestellt werden. Mit Vorlage des GB sollten außerdem Details zum Ergebnis der Verhandlung mit Daimler bzgl. einer Verlängerung des Weltmotor-Vertrags bekannt gegeben werden. Eine mögliche Umstellung der Daimler-Zulieferstruktur auf Dual-Source würde angesichts der u.E. längerfristigen Übergangsphase sowie klarer Anzeichen zur Gewinnung neuer OEM-Kunden ein beherrschbares Umsatzrisiko und insgesamt keinen Bruch der Equity Story im Powertrain-Bereich darstellen. Angesichts der erfolgten Prototypenlieferungen an weitere Nutzfahrzeugkunden sollten u.E. bis 2019 neue Serienaufträge hinzukommen. Fazit: MS Industrie steht nach 2017 u.E. vor einem weiteren erfolgreichen Jahr. In Anbetracht des erwarteten positiven Newsflows halten wir auch die Bewertung der Aktie weiter für attraktiv und bestätigen die Kaufempfehlung mit unverändertem Kursziel. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum Leistungsspektrum der Montega AG. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/16321.pdf Kontakt für Rückfragen Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.