Original-Research: CeoTronics AG (von BankM AG)

Original-Research: CeoTronics AG - von BankM AG Einstufung von BankM AG zu CeoTronics AG Unternehmen: CeoTronics AG ISIN: DE0005407407 Anlass der Studie: H1 19/20 - Aufnahme der Coverage Empfehlung: Kaufen seit: 10.02.2020 Kursziel: 4,68 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: n.a. Analyst: Daniel Großjohann und Dr. Roger Becker Auftragsbestand ebnet mehrjährigen Wachstumspfad Der kräftige Umsatzanstieg der CeoTronics AG (ISIN DE0005407407, Basic Board, CEK GY) in H1 (+43,9% auf € 10,9 Mio.) ging auch mit einem deutlichen überproportionalen Zuwachs beim EBIT auf € 0,73 Mio. (H1 18/19: € 0,1 Mio.) einher – obwohl die F&E-Ausgaben (€ 0,96 Mio; +39%) deutlich durch Personalzuwachs und vorübergehend gesunkene aktivierte Eigenleistungen zunahmen. Neben dem hohen Auftragsbestand (i.H.v. € 23,2 Mio. zum 30.11.2019) dürfte vor allem auch ein sich auflösender Investitionsstau bei der Öffentlichen Hand (u.a. Ausrüstung der Blaulichtbehörden und der Bundeswehr) für ein nachhaltig günstiges Marktumfeld sorgen. Der hohe Anteil von Umsätzen aus dem öffentlichen Sektor reduziert die Konjunkturanfälligkeit des Geschäftsmodells. Mit einem 2019/20er KGV von 14,7 und zu erwartenden jährlichen Wachstumsraten von durchschnittlich 10,6% in den kommenden vier Jahren ist die CeoTronics-Aktie in unseren Augen insbesondere im Vergleich zu Peers, die vom selben Makroumfeld profitieren (wie z.B. die schwedische INVISIO) günstig bewertet. Der Umsatzzuwachs wird sich überproportional im Ergebnis niederschlagen (EPS-Wachstum 19/20e bis 22/23e: 12%) und könnte eine Neubewertung der CeoTronics-Aktie durch den Kapitalmarkt auslösen. Unsere zu gleichen Teilen gewichtete DCF- und Peer Group-Analyse resultiert in einem Fairen Wert von € 4,68. Angesichts des aktuellen Kursniveaus lautet unsere Empfehlung „Kaufen“. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/20043.pdf Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html. Kontakt für Rückfragen BankM AG Daniel Großjohann Dr. Roger Becker Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt Tel. +49 69 71 91 838-42, -46 Fax +49 69 71 91 838-50 daniel.grossjohann@bankm.de roger.becker@bankm.de -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.