Original-Research: aventron AG (von First Berlin Equity Research GmbH)

Original-Research: aventron AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu aventron AG Unternehmen: aventron AG ISIN: CH0023777235 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 09.04.2018 Kursziel: 13,00 Schweizer Franken Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu aventron AG (ISIN: CH0023777235) veröffentlicht. Analyst Dr Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von CHF 13,00. Zusammenfassung: aventrons endgültige 2017-Zahlen entsprechen weitgehend den vorläufig gemeldeten. Der Umsatz wuchs um 59% auf CHF 77,1 Mio. und das EBIT stieg überproportional um 74% auf CHF 23,9 Mio. Die EBIT-Marge kletterte von 28,4% auf 31,0%. Dank niedrigerer Steuern und Minderheitenanteile lag das Nettoergebnis deutlich über unserer Schätzung und betrug CHF 8,3 Mio. (FBe: CHF 6,1 Mio.) nach CHF 3,0 Mio. in 2016 (+181%). Der Gewinn pro Aktie erhöhte sich von CHF 0,12 auf CHF 0,25. Das Management schlägt eine um 9,5% erhöhte Dividende von CHF 0,23 vor. Dies entspricht einer Dividendenrendite von 2,3%. Für 2018 plant aventron einen Umsatz von ca. CHF 85 Mio. bei einer EBIT-Marge von ca. 30%. Nachdem das für 2020 anvisierte Kapazitätsziel von 500 MW bereits in 2019 erreicht werden dürfte, plant das Management das nächste mittelfristige Expansionsziel: Bis 2030 will aventron ein Grünstromportfolio mit einer Gesamtkapazität von 1.000 MW aufbauen und damit 2.200 GWh Strom produzieren. Als erster Schritt ist dazu in diesem Jahr eine Kapitalerhöhung von maximal CHF 147 Mio. geplant. Der Ausgabepreis liegt bei CHF 9,80. Die Maßnahme würde die Aktienzahl von gegenwärtig 34,1 Mio. um maximal 15 Mio. auf maximal 49,1 Mio. erhöhen. Nach den überzeugenden endgültigen Zahlen für 2017 und der klaren Guidance für 2018E erhöhen wir unsere Schätzungen, die das neue Expansionsziel noch nicht berücksichtigen. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt weiterhin ein Kursziel von CHF 13,00. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on aventron AG (ISIN: CH0023777235). Analyst Dr Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and maintained his CHF 13.00 price target. Abstract: aventron's final 2017 figures largely correspond to preliminary reported numbers. Sales grew by 59% y/y to CHF 77.1m and EBIT rose by 74% y/y to CHF 23.9m. The EBIT margin climbed from 28.4% to 31.0%. Thanks to lower taxes and minority interests, the net result was significantly above our estimate and amounted to CHF 8.3m (FBe: CHF 6.1m) versus CHF 3.0m in 2016 (+ 181%). Earnings per share grew from CHF 0.12 to CHF 0.25. The management proposes a 9.5% increased dividend of CHF 0.23. This corresponds to a dividend yield of 2.3%. For 2018, aventron is guiding towards sales of approx. CHF 85m with an EBIT margin of ca. 30%. Since the targeted 2020 capacity target of 500 MW will likely be reached already in 2019, management is planning the next medium-term expansion target. By 2030, aventron plans to expand its green power portfolio to a total capacity of 1,000 MW, thus producing 2,200 GWh of electricity. As a first step, a capital increase of up to CHF 147m is planned for this year. The issue price is CHF 9.80. The measure would increase the number of shares from the current 34.1m by a maximum of 15m to 49.1m. After the convincing final figures for 2017 and the clear guidance for 2018E, we are increasing our estimates, which do not yet consider the new expansion target. An updated DCF model still yields a price target of CHF 13.00. We confirm our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/16305.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.