Original-Research: Adler Modemärkte AG (von Sphene Capital GmbH)

Original-Research: Adler Modemärkte AG - von Sphene Capital GmbH Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Adler Modemärkte AG Unternehmen: Adler Modemärkte AG ISIN: DE000A1H8MU2 Anlass der Studie: Update Report Empfehlung: Buy seit: 09.11.2017 Kursziel: EUR 7,50 (bislang EUR 7,00) Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: 03.08.2017 (Rating Buy) Analyst: Peter Hasler, Susanne Hasler Q3-Zahlen belegen Aufwärtstrend Im dritten Quartal 2017 konnte Adler Modemärkte den noch zum Halbjahr bestehenden Umsatzrückgang fast vollständig (-0,2% YoY) aufholen und ertrags- wie cashflowseitig die positiven Entwicklungen sogar noch beschleunigen. Dabei profitierte der Konzern von einem witterungsbedingt guten Einzelhandelsumfeld, einem zweistelligen Anstieg der Online-Erlöse, einer erheblichen Verbesserung der Rohertragsmarge und deutlich rückläufigen Personalaufwendungen. Hinzu kommen Einmaleffekte aus Immobilientransaktionen, die auch im vierten Quartal Angaben gemäß erhebliche positive Ertrags- und Cash-Effekte haben werden. Die Guidance für 2017e, wonach im Konzern bei leicht rückläufigen Bruttoerlösen ein EBITDA (adjustiert um Einmaleffekte) zwischen EUR 27 und 30 Mio. erwirtschaftet werden soll, wurde dementsprechend bestätigt. Angesichts der durchweg über unseren Prognosen liegenden Neunmonatsergebnisse heben wir unser aus einem DCF-Entity-Modell abgeleitetes Kursziel auf EUR 7,50 von bislang EUR 7,00 an. Nach der klaren Outperfomance der Aktie in diesem Jahr (+29,6% YTD ggü. DAX +16,7% YTD) bekräftigen wir angesichts einer von uns auf Sicht von zwölf Monaten erwarten Kursentwicklung von 23,0% unser Buy- Rating für die Aktien der Adler Modemärkte AG. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/15851.pdf Kontakt für Rückfragen Peter Thilo Hasler, CEFA +49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553 peter-thilo.hasler@sphene-capital.de Susanne Hasler, CFA +49 (89) 74443558/ +49 (176) 24605266 susanne.hasler@sphene-capital.de -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.